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镍:宏观因素叠加产业影响 价格应声下落

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  2018年以来,国内镍价在国内外库存持续下降的支撑下突破10万整数关口,并突破前高。近期中美贸易战恐慌情绪影响下,基本金属价格纷纷回落,镍价也未能独善其身,由于其自身的高波动性,我们也看到,此次下跌过程镍的跌幅较大,这除了宏观层面因素,我们也从产业出发,寻找原因归纳为以下几点。

  镍矿:镍矿主产区雨季结束,后期到港镍矿量增加

  受菲律宾镍矿主产区进入预计影响,自去年四季度以来,港口镍矿库存持续下降,当前港口库存量为733万吨,较去年同期下降34%。但是由于印尼镍矿的补给,市场并未因为镍矿量的下降出现恐慌。菲律宾雨季结束,3月开始出货量逐渐增加,近期菲律宾镍矿到港量增加显著,上周到港13船,较前一周增加7船,港口镍矿库存下降幅度趋缓,同时镍矿期货价格与国内镍矿价格均出现松动,各品味镍矿价格纷纷调降,这也在一定程度上说明矿端供应并不紧张,相反,面对即将增加的镍矿到港量,镍矿贸易商对后期市场并不看好,所以纷纷降价甩货。

  根据我们的数据追踪,自去年三季度以来,国内高镍铁RKEF工艺生产企业一直盈利,这也是国内镍铁冶炼企业开工率回升的主要原因。今年以来,受镍价上涨带动,国内镍铁价格上涨,国内镍铁冶炼企业盈利情况一路向好,致使在山东地区产量基本未受环保政策影响。国内一、二月份镍铁产量维持高位,据了解,3月份内蒙、辽宁、江苏地区均有镍铁冶炼企业停产检修,预计3月份国内镍铁总量在80万吨附近,4月份企业检修完成均计划复产。

  2017年年底国内宣布进口镍板关税将提至2%,国内12月镍进口量激增至4万吨以上。今年以来,LME市场内库存持续大幅下降,根据数据追踪,LME减少的大量库存均为镍豆,主要作为硫酸镍生产原料。近两周,LME下降幅度放缓,显示,硫酸镍生产企业备货基本完成。

  从价格角度,我们看到自去年9月份以来,不锈钢价格持续由高位震荡下行;从库存角度来看,自去年四季度,不锈钢市场持续累库,尤其是春节前后累库现象明显,目前佛山加上无锡两地库存累计达到43万吨,处于历史最高位。根据实地调研了解到,目前大部分不锈钢厂尤其是300系生产线已经处于亏损状态,我们预计不锈钢市场疲弱状态还将持续,至于何时启动,我们可持续关注不锈钢市场价格走势以及库存情况。

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